資金調達ラウンドとは？シードラウンドからシリーズA・B・C・Dについて

スタートアップ企業にとって、資金調達は成長のために必要不可欠です。そこで資金調達ラウンドを意識し、企業の成長段階に合った投資機会の獲得を目指しましょう。当記事ではまず「資金調達ラウンドとは何か」に言及し、資金調達ラウンドの種類やそれぞれの特徴を解説していきますので、ベンチャー企業の立ち上げを考えている方はぜひチェックしてください。

資金調達ラウンドとは

資金調達ラウンドとは、「スタートアップ企業が成長に必要な資金を調達するため、出資者から段階的に資金を募る機会のこと」を指しています。

「シードラウンド」「シリーズA」「シリーズB」などと呼ばれる各ラウンドは、企業の成長フェーズと密接に結びついており、それぞれで調達規模や出資者の特徴も異なります。

企業が段階的に資金調達を行う理由は主に3つです。
1つは「創業直後のリスクが高い段階で大規模な資金調達を行うことは困難なため“です。2つ目は、「成長段階に応じて必要な資金規模が異なるため」。そして3つ目が、「段階的な調達により既存株主の株式の希薄化を最小限に抑えることができるため」です。

たとえば、アイデア段階の企業が数十億円規模の資金調達を行うことは現実的ではありません。

まずは少額の資金で事業の実現可能性を検証し、成果を示しながら徐々に調達規模を拡大していかないと成長していけません。

また、この段階的なアプローチをした方が創業者や初期投資家の持株比率を適切に管理しやすいのです。

資金調達ラウンドの種類と特徴

資金調達ラウンドは、企業の成長段階に応じて異なる特徴を持ちます。

初期段階のシードラウンドから、成長期のシリーズA・B・C、そして成熟期のシリーズD以降まで、各ラウンドで独特の目的と特徴がありますし、出資者や投資の規模もラウンドごとに大きく異なってきます。

どのように区分されており、それぞれどのような特徴を持つのかを確認しておくと良いです。

シードラウンド

「シードラウンド」は、スタートアップが最初に資金調達を実施するフェーズです。

※このフェーズはさらに①プレシードラウンドと②シードラウンドに分けて考えることもある。①では事業アイデアの検証や最小限の製品開発を目的とし、数百万円～数千万円規模の調達を行う。②では製品開発の本格化やマーケティング施策の実施のため、通常5,000万円から1億円～程度の資金を調達する。

主な資金調達先としては、エンジェル投資家（個人で自己資金を投資する富裕層や経験豊富な起業家）、シードアクセラレーター（初期段階のスタートアップに対して資金提供や成長支援プログラムを提供する組織）、シード期に特化したVC（ベンチャーキャピタル。

成長可能性の高い未上場企業に対して投資を行う組織）などが挙げられます。

この段階では事業の将来性と創業チームの資質が重要な投資判断基準となり、創業メンバーの実行力や市場の成長性、そして事業アイデアの革新性が特に注目されます。

シリーズA

「シリーズA」は、事業の本格的な成長に向けて大規模な資金調達を始めるフェーズです。

この段階では、製品やサービスの市場適合性が注目され、一定の顧客基盤やビジネスモデルが確立されていることが求められます。
調達規模は一般的に数億円～10億円程度。プロダクトマーケットフィット（PMF。顧客を満足させる製品やサービスを提供しており、それが市場に受け入れられている状態のこと）の達成や、事業拡大のための人材採用、マーケティング強化などに資金を使うケースが多いです。

なお、このフェーズにおける中心的な出資者はベンチャーキャピタル（VC）です。

シリーズB・C

「シリーズB」と「シリーズC」は、企業が大きく成長している時期おける資金調達フェーズです。

事業の急速な拡大や新規事業への参入を目指すための、10億円を超える規模の資金調達が始まります。

特にシリーズCは後期成長ラウンドとして、30億円以上の大規模な資金調達を進め、市場シェアの拡大や海外展開なども進めるフェーズとなります。

この段階での出資者は、大手VC、PEファンド（プライベートエクイティファンド。未公開企業の株式に投資し、企業価値向上後に売却して利益を得るファンド）などです。企業にはこれまで以上に安定した収益基盤と、さらなる成長のための高度な戦略が求められます。

シリーズD以降

「シリーズD」以降は、企業がさらなる成長や事業転換を目指す段階での資金調達フェーズです。

主な調達目的は、大規模なM&Aの実施、新規事業への本格参入、あるいはグローバル展開の加速などが挙げられます。

調達規模は数十億円から数百億円に及ぶこともあります。

ここまで成長が進むと、IPO（株式公開）やM&Aなどのエグジット戦略も本格化してくるでしょう。出資者には、レイターステージに特化したファンドや機関投資家（生命保険会社や損害保険会社、信託銀行などの大口投資家）が加わり、より洗練された財務戦略と明確なエグジット計画の提示が必要になってきます。

なお、シリーズDまで資金調達を重ねる企業は比較的少数で、多くの企業はそれ以前の段階でIPOやM&Aを選択します。

各ラウンドに共通するポイント

資金調達の各段階で成功を収めるうえで重要になるのが「タイミング」「準備」「関係性構築」の3つです。

この要素はどのフェーズでも大きな意味を持ちます。

• 資金調達のタイミング
  →　資金ショート寸前での調達は投資家との交渉で不利な立場に立たされる可能性が高い。そこで、まだ十分な資金が残っている段階で次の調達の準備を始めることが望ましい。
• 事前の準備
  →　出資者との交渉で、「なぜ今資金が必要なのか」「調達した資金で具体的に何を実現するのか」「それによってどのような成果が期待できるのか」を明確に説明できるように備えておく。数字による裏付けも重要。
• 出資者との良好な関係性構築
  →　資金調達はお金のやり取りだけでなく長期的なパートナーシップの始まりでもある。資金のみならず、経営のアドバイスやビジネスパートナーの紹介など、さまざまな支援が得られる可能性がある。そのため定期的な報告や相談などを通じて信頼関係を築いていくことが大切。

これらのポイントは、シードラウンドからシリーズD以降まで、すべての段階で変わることなく重要です。ただし、企業の成長に伴って、それぞれの要素の具体的な内容は変化していきます。各ラウンドで求められる水準を理解し、適切に対応していくことが求められます。